Normalisation des politiques monétaires #4. Persistance de la divergence et d'un USD fort

Lyxor AM
 
22/06/2017
La Fed devrait entamer la réduction de son bilan « plus tard cette année ».

La Fed devrait entamer la réduction de son bilan « plus tard cette année »

• La stratégie de réduction a été précisée en juin et le coup d'envoi pourrait être donné lors de la réunion de septembre

• Cela permettrait au FOMC de suspendre le relèvement des taux jusqu'en décembre

… en attendant d’avoir une meilleure visibilité sur la relance budgétaire et l'inflation sous-jacente

• Les marchés semblent complaisants (rendements des bons du Trésor américain à 10 ans à 2,1%) face à la perspective d'une normalisation

Tandis que BCE et BoJ pourraient respectivement attendre 2018 et 2019 avant de progressivement réduire leurs QE

• Sur le front de l'inflation, rien ne justifie une suppression immédiate de la politique accommodante (ce serait même plutôt le contraire)

• La vue répandue d'un risque à court terme de hausse des taux en EMU nous semble trop ambitieuse

• La laborieuse dévaluation compétitive orchestrée ces 4 dernières années au Japon comme dans la zone euro a encore certainement de beaux jours devant elle

Selon nous, les agendas monétaires mondiaux n'augurent aucun revirement de tendance sur les devises à moyen terme : l’USD devrait rester fort


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